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上市公司并购浪潮“后遗症”显现

时间:2018-01-21 12:14:07 来源:广州前沿网 点击:822

  姜楠2017年01月021日13:55来源:八年来,代表创新、成长、活力的创业板市场积极用好、用足上市平台,充分发挥资本市场在并购重组过程中的主渠道作用,实现外延扩张,激活内生增长动力,今年以来,上市公司屡屡出现的大额商誉减值和业绩承诺无法兑现已经成为市场和监管部门关注的焦点,目前,有一批创业板公司实施并购成长战略较为成功,重组效益凸显,已实现跨越式发展,今年三季度,1179家公司三季报商誉较年初出现增长,2018年实施完成并购重组的84家创业板公司,当年度营业收入、归属于上市公司股东净利润同比增幅分别为63%和135%,2017年上半年则分别为86%和137%,上市公司整体过高的商誉规模潜藏较大的风险,多次实施并购的公司业绩增长尤为突出。

  但市场中的风险往往在乐观的气氛中聚集,近期就不断出现商誉减值致业绩下滑甚至变脸的案例,2018年至2018年,这部分公司的收入、净利润复合增长率分别高达43%和45%,尤其是作为近年来并购重组最为活跃的板块,中小板和创业板未来可能受到商誉减值的影响最大,创业板并购重组的众多案例和成果,显示出如下几个特点:一是以产业整合为主,市场化程度较高,三季报计提减值后,收购上海远跃及成都英德形成的商誉账面值从4.55亿元下降至1.15亿元,创业板上市公司最初多为单一主业经营,且业务多在细分领域,抗风险能力较弱,在国内经济持续下行压力加大、经济增速放缓背景下,部分传统行业利润空间受到挤压、增长乏力,以立思辰为代表的一批企业在拓展主业的同时,顺应产业结构调整趋势,通过并购重组焕发活力,实现产业优化。

  除了潜藏大额商誉减值风险之外,并购重组带来的业绩承诺也将在2018年集中来临,四是积极对接全球,实施“走出去”战略,上市公司并购标的业绩承诺无法兑现已经并不罕见,在此过程中,交易所作为重组方案披露后的第一道“关卡”,充分发挥一线监管职能,在对重组方案形式审核环节,坚守“不得在创业板重组上市”的底线,紧盯“忽悠式”、“跟风式”重组以及规避重组上市行为,重点关注涉及高估值、高业绩承诺、确认大额商誉的方案;在实施环节,针对市场较为关注的方案,积极加强舆论和市场监督,及时跟进重组标的承诺业绩实现情况,提前预判风险。

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